第六章案例分析

申能股份的股本扩张轨迹

申能股份有限公司（以下简称申能股份）是一家从事电力、石油、天然气的投资建设和经营管理的上市公司，它的前身是申能电力开发公司，1992年改制为申能股份有限公司，1993年4月16日，公司股票在上海证券交易所上市，成为全国电力能源行业第一家上市公司。

上市之初，公司的股本结构如下：

股份类型             拥有股份数(万股)            持股比例

国家股                 212285.67                  88.35%

法人股                  25000                      10.4%

个人股                   2988                      1.24%

合计                   240273.67                   100%

上市之后，公司实施了一系列资本运营举措，股本总额和结构发生了错综复杂的变化。下面列示的是该公司股本增减变化及其结构变化的全部事项。

（1）定向转让。为改变公司国有股比例过大，股本结构不合理的状况，1993年7月，公司国有股按1：2比例，每股3.50元的价格，向社会公众股股东定向转让5976万股。此次转让，开创了国有股定向转让的先河，是证券市场的一次金融创新。它改善了公司的股本结构，盘活了国有资产，并实现了国有资产保值增值。

（2）配股筹资。1996年10月，申能股份在全国首家实施了10配8转配10的超比例配股方案，即以1995年末总股本240273.67万股为基数，每10股配售8股，社会公众股最多可按10:10比例受让国家股股东和募集法人股股东转让的部分配股权。实际配售数量为230351069股，价格3.20元。1996年12月9日，配股资金全部到位，公司实际募集资金（已扣除发行费用）约7.2亿元。主要用于投资建设外高桥电厂一期等国家和上海市重大电力工程项目。通过高比例配股，提高了公司社会公众股比例，进一步完善和规范了公司的股本结构。

（3）回购股份。1999年12月，申能股份以协议方式向申能(集团)有限公司回购部分国有法人股；公司回购并注销10亿股国有法人股，按审计确认的公司截止1999年6月30日调整后的每股净资产2.51元的价格回购，回购资金总额为25.1亿元，全部使用公司自有资金并以现金支付。回购完成后公司总股本变更为16.33亿股,其中社会公众股2.51亿股,占总股本15.37%，达到了《公司法》的要求。同时申能集团公司承诺将用本次回购所得部分资金，收购置换申能股份的部分非经营性资产，并继续支持申能股份投资重大基础设施项目。

（4）增发新股。为积极参与“西气东输”工程等国家重点项目的建设和上海能源结构调整，2002年2月，公司成功完成增发新股1.6亿股，价格10.50元，增发共计募集资金16800万元，扣除发行费用34024331.48元，实收募集资金净额1645975668.52元。主要用于投资上海天然气高压输气管网一期工程、上海外高桥电厂二期工程、浙江桐柏抽水蓄能电站和上海化学工业区热电联供等项目。以上项目的投资建设，将提高公司以后年度的获利能力，进一步增强公司的主业和综合竞争力。